今年过会数量有望增加 但破发退市将成常态

2019年，多家陕西企业成功过会，引发财经圈热议。2020年IPO会如何？近日，如是金融研究院发布数据认为，2020年A股市场及IPO方面，过会企业数量有望进一步增加，但会出现分化，破发、退市将成常态。

2019年过会率达90.71%

近日，如是金融研究院副院长张奥平团队发布了历史回顾和2020年A股市场及IPO展望报告。从2014年开始，A股IPO可以分为IPO企业数量逐步提升、IPO企业数量巅峰时期、IPO企业数量及过会率下降等五个阶段。

2019年初，随着科创板推出，IPO审核数量回升，过会率逐步提高。数据显示，2019年，十七届发审委共计审核企业269家（不含取消审核），较此前一年增多49.44%。其中244家企业过会，19家被否，4家暂缓表决，过会率达90.71%。IPO“堰塞湖”现象有效缓解，市场暖春信号释放。

从行业分布看，在所有申报IPO的行业中，共有55个行业的过会率为100%。其中过会数量最多的十个行业为：计算机、通信和其他电子设备制造业；专用设备制造业；软件和信息技术服务业；化学原料和化学制品制造业；通用设备制造业；专业技术服务业等。

2019年全年共计22家企业被否，相比2018年同比下降62.71%。创业板被否企业数量比较多，有12家。从2019年被否企业问题及审核结果情况来看，发审委关注重点仍集中在：财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易和业务独立性质疑、持续盈利能力、供应商&客户相关问题、合法合规问题、内部控制规范性问题、会计处理和会计准则相关。

经济学家李大霄对华商报记者分析，随着2020年资本市场全面深化改革落地，将会形成更加完善的多层次资本市场体系。在宏观经济走好、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望上涨。

今年IPO方面将呈现四大特点

展望2020年，A股市场及IPO方面，至少有四方面特点。

IPO过会企业数量有望进一步增加，过会率将维持高位。2019年的平均过会率（除科创板外）为88.46%，相比2018年上涨了23.17%，预计2020年平均过会率将继续维持高位。在注册制将全面实施的趋势下，企业IPO上市的难度将逐渐减小，IPO过会企业的数量有望进一步增加。

2020年过会企业净利润最低规模有望回归正常区间，在未来注册制的大环境下，拟IPO企业实现市场化市值将成为重点。

破发、退市将成为常态化。随着注册制的稳步推进，A股上市企业的稀缺性将被打破，一二级市场的估值边界将不复存在，估值价差将逐步缩小，市场中破发股、退市股也会成为常态化。2019年科创板破发家数已达到10家，破发率达到14.28%。依照港股和美股的经验，注册制时代下，我国A股的破发和退市也将会常态化，A股市场将进一步分化。

2020年资本市场全面深化改革落地，今年将是资本市场深化改革重要措施集中落地的一年，我国将会形成更加完善的多层次资本市场体系。

“当前A股市场价值投资已经深入人心，但公司走势分化严重。”财经评论人士杨德龙对华商报记者分析，从2019年数据看，一批白马股股价创出历史新高，给投资者带来回报；另一方面，暴雷现象频频发生，让很多投资者亏损严重。投资者要转变投资理念，抓住A股市场的投资机会。 华商报记者 黄涛