规模再次迎来快速增长 产品将呈现百花齐放

券商资管：

25家上市券商资管业务收入实现同比正增长

2024年4月，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，《意见》共9个部分，被称为资本市场第三个“国九条”。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件，标志着中国资本市场将进入一个全新的发展阶段。该政策的出台，旨在加强监管、防范风险，并推动资本市场的高质量发展，以更好地服务于国家经济社会发展大局。

中国证券投资基金业协会的数据显示，截至2024年二季度，券商资管规模合计6.42万亿元，相比2023年末增加4946亿元，增幅为8.35％。其中，券商集合资管计划规模为3.05万亿元，相比2023年末增加4589亿元，增幅为17.70％；券商定向资管计划规模为2.75万亿元，相比2023年末增加342亿元，增幅为1.26％。

截至2024年三季度，券商资管业务在“公募＋私募”双轮驱动下，呈现出积极的发展态势，资管规模总量平稳，可见券商资管业务将持续回归财富管理功能本源，行业也将加速有序发展。在业绩整体承压的背景下，券商资管业务展现出较强韧性，上半年有25家上市券商资管业务收入实现同比正增长。资管业务的稳健发展，对于熨平券商整体业绩波动发挥着一定的作用。

一位不愿具名的券商人士表示，合规运行、防范风险是券商资管业务的重中之重，在向财富管理转型的大背景下，资管业务已然成为券商业绩的重要增长驱动因素之一。目前来看，不仅仅是权益类产品，债券产品也成为券商资管发力的一个重要方向。因为，债券产品更能满足投资者对资金保值增值的需求，而券商资管在投研能力、产品创新方面的优势也将助力其在债券方面保持一定的优势。

保险资管：

资产总额保持震荡增长 投资管理能力作用凸显

国务院于2024年9月印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，被视为保险业新“国十条”。“国十条”对未来我国保险业高质量发展作出了全面系统的部署和规划，对于充分发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能，大力提升保险保障能力和服务水平，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局都具有重要意义。

行业表现方面，2020年以来，保险公司资产总额总体上保持震荡增长态势。中国银保监会数据显示，截至2024年8月末，保险公司资产总额合计34.13万亿元，环比增加2241亿元，增幅为0.66％；相比2023年末增长4.17万亿元，增幅为13.92％。中国保险资产管理业协会披露数据显示，截至2023年末，34家保险资管机构管理资金总规模30.11万亿元，同比增长22.82％。

随着保险行业规模的扩大和险资运用余额的持续提升，投资管理能力对于保险企业的生存和发展起着至关重要的作用。保险公司投资管理能力包括信用风险管理、股票投资、股权投资、不动产投资和衍生品运用管理5项，拥有投资管理能力越多，也就意味着保险公司投资范围越广。在当前市场竞争激烈的环境下，很多保险企业在投资管理方面暴露出诸如风险管理不当、投资策略僵化、团队专业能力不足等问题。未来，强化风险管理、创新投资策略、优化团队结构、加强信息科技建设以及持续改进与优化流程都是保险企业在提升投资管理能力过程中必须重视的关键环节。

整体趋势：

“储蓄搬家”或将强化 养老业务大有可为

资金端短期来看，存款利率持续下调，“储蓄搬家”或将强化。截至2024年6月末，银行理财存续规模达到28.52万亿元，较去年同期增加3.18万亿。

长期来看，养老业务大有可为，资管机构竞相角逐；家庭资产配置转型，持续增配金融资产。

资产端方面。固收类资产方面，国债收益率预计在低位震荡，国债、地方政府债、金融债等券种的发行量将保持平稳增长，信用利差有望收窄。

权益资产方面，积极的财政政策和稳健的货币政策，以及对房地产市场的积极表态，为资本市场提供了稳定和积极的预期，有助于促进市场的稳步上行。

公募REITs在宏观经济向好的背景下配置价值凸显，随着资产质量和运营能力的不断提升，市场内部的分化将更加明显，优秀的管理人和项目将获得更高的市场认可度。房地产方面，四季度市场有望在政策的推动下迎来边际改善，但预计短期仍将延续筑底行情。

机构端方面。渠道端，财富管理机构从销售导向转为买方顾问模式是大势所趋，强化投教并长期陪伴投资者成长，可能成为构建核心竞争力、提升议价能力的关键。产品端，各资管机构应持续强化投研能力，秉持长期和价值投资的理念，完善产品谱系；财富管理需求多元，主题投资日益兴起。

万联证券资深投顾屈放分析，随着央行不断降息，各类以固守为主的理财产品收益率下行是大势所趋，这在短时间内无法改变。“储蓄搬家”将逐渐“搬”向债券理财产品、fof、混合型基金、偏股型基金、私募基金等产品。“投资者的多元化需求与市场发展的多元化正好契合，未来整个大的财富管理市场将呈现百花齐放的态势”。 华商报大风新闻记者 李王艳 鲁利娟