格力电器营收下降15% 出现“增利不增收”

家电以旧换新近期成为全国不少城市消费市场的关键词，“真金白银”的政府补贴有效激发了市民“焕新”热情。

那么，家电上市龙头公司的业绩如何呢？美的集团、海尔智家、格力电器家电三巨头近期公布了三季报，格力电器第三季度营收同比降超15%，其他业务收入大幅减少。让业内关注的是，格力电器虽然营收下滑，但是利润却出现上涨。

营收下滑原因

格力电器“其他业务”收入同比下降超四成

根据格力电器发布的财报，2024年第三季度，公司营收为469.39亿元，同比下降15.84%。这一数字相较于去年同期出现明显下滑，显示出市场环境的变化对格力电器造成了一定的冲击。与此同时，格力电器归属于上市公司股东的净利润却实现了同比增长，达到78.25亿元，同比增长5.47%。

公司前三季度实现营业收入1467.22亿元，同比下降5.34%；净利润219.61亿元，同比增长9.30%；基本每股收益3.98元。

财报显示，格力电器的主营业务收入增幅为2.9%，但由于其他业务收入为145.2亿元，同比大幅下降45.3%，导致整体营收出现下滑。公司解释称，其他业务收入减少是由于调整业务结构所致。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，从这一点可以看出来，格力电器之所以出现“增利不增收”的现象，主要是因为其他业务收入的大幅下降，这直接导致了整体营收的下滑。

此外，值得注意的是，今年前三季度，格力电器经营活动产生的现金流量净额同比减少了268.8亿元，降幅为67.89%。对此，格力电器的解释是，主要是销售商品、提供劳务收到的现金下降所致。

“三巨头”对比分析

格力营收与净利润表现均不及美的、海尔

从行业横向对比来看，格力电器今年前三季度总营收与净利润表现都不及美的集团和海尔智家。格力电器第三季度的营收大幅萎缩，直接导致公司前三季度营收同比下降。与此同时，美的集团及海尔智家今年前三季度均实现营收与净利润同比正增长。

海尔智家财报显示，2024年前三季度，公司实现收入2029.71亿元、归属于上市公司股东的净利润151.54亿元，分别较2023年同期增长2.2%、15.3%；其中，三季度单季度，实现收入673.49亿元、归属于上市公司股东的净利润47.34亿元，分别较去年同期增长0.5%、13.2%。

美的集团三季报显示，前三季实现营业收入3203亿元，同比增长10%，归母净利润317亿元，同比增长14%；其中，第三季实现营业收入1022亿元，同比增长8%，归母净利润109亿元，同比增长15%，第三季度收入增幅有所放缓、净利润增速稳中有升。

柏文喜分析，格力电器在营收和净利润表现上均逊于上述两家公司，主要是因为格力电器过于依赖空调这一单一产品，多元化的劣势较为突显。此外，格力电器的其他业务收入自2022年以来一路呈现逐渐收缩的状态，而美的和海尔在多元化业务上的发展更为均衡。

万联证券资深投资顾问屈放认为，这与格力电器主营业务中空调占比过高有关。虽然格力空调的利润率很高，但是在市场空间有限的情况下，美的海尔的第二增长曲线则更加显眼。

行业现状

在102家公司中超四成实现营收净利双增长

A股市场家电板块102家上市公司已全部披露2024年三季报。整体而言，在102家公司中，有44家公司实现营收与归母净利润双增长，占比超四成。

在102家上市公司中，在今年前三季度实现营收同比增长超过20%的公司有15家；实现净利润同比增长超20%的有21家。其中，有6家公司归母净利润同比增长超100%。整体看，家电行业在前三季度的归母净利润表现显著优于营收。

家电行业研究员张彦斌认为，今年前三季度家电板块上市公司业绩指标出现分化，即营业收入增长不大，但盈利增长比较明显。一方面，这是由于企业不断以业务拓展及创新提升利润空间，另一方面，各品牌都采取了降本增效措施，成本的降低推动了利润的增长。

趋势研判

格力业绩增长仍面临较大挑战

奥维云网研究部副部长刘冀元接受媒体采访时表示，长期来看，家电市场必须解决供需错配等问题，同时还要持续深挖用户需求并以创新来破解未来的增长压力。

面对市场的变化，格力电器董事长董明珠此前曾多次为自家产品站台。她曾公开表示：“不用格力空调就是傻瓜，每年给你节约20%-30%电费。”她也试图通过强调产品的节能性来吸引消费者。

格力电器未来业绩会如何？柏文喜判断，格力电器的业绩趋势可能会受到多种因素的影响。一方面，随着业务结构的调整和多元化的发展，格力可能会寻求新的增长点来改善业绩。另一方面，格力提到，随着“以旧换新”政策在全国范围的落地，预计四季度出货和终端销售将呈现环比改善，这可能会对公司的收入业绩产生积极影响。不过，考虑到空调产业可能已接近天花板，加上房地产市场低迷的影响，格力的业绩增长可能仍面临挑战。

当然，格力电器正大力将冰洗发展为第二曲线，在2023年年度股东大会上，董明珠明确指出：空调是看家的，要做到最好，增长点在冰箱和洗衣机。要继续推进格力电器渠道改革，将冰洗的渠道与空调分开，因为它有跟空调不同的服务内容。

屈放认为：“不是说格力电器专注于空调的思路不对，毕竟空调是格力的压舱石，但从目前的业绩数据来看，格力电器应该试着做一些新的尝试。”

不过整体而言，多家机构展望今年第四季度乃至明年，在以旧换新等政策有力刺激下，家电行业内需有望持续复苏。 华商报大风新闻记者 李王艳