实际收益不及展示业绩 银行理财收益“落差”啥原因？

近日，不少投资者反映虽然部分理财产品成立以来年化收益率相当可观，但最近一个月大幅下滑。例如，某理财产品展示的年化收益率为3.74%，但近一个月仅为0.08%。前一阵子债市波动放大，主要投向债市的银行理财产品也出现净值波动，当月破净率显著抬升。近期的理财产品净值波动引起不少投资者的“净值恐慌”。

>>银行理财收益“缩水”明显

普益标准数据显示，截至2024年8月末，共有2782款理财产品单位净值破净，破净率为4.49%，环比抬升1.78个百分点；同期，共有2032款理财产品累计净值破净，创10个月新高，累计净值破净率也升至3.59%，创下近8个月新高。

近期，部分银行理财产品实际业绩表现与展示收益率出现较大偏差，特别是近期收益率远低于展示收益率的现象引发关注。市民王先生近日对华商报大风新闻记者表示，他持有的某银行理财推出的某款纯债产品近期收益就遭遇大幅下降，这款产品展示年化收益率超过4%，可近一个月年化收益率低到了1%左右，“展示收益率和实际收益率差了这么多，那展示收益率还有啥参考价值呢？”

记者从一位业内人士处了解到，银行理财过往业绩展示的可选方式较多，包括但不限于成立以来年化收益率、近1个月、3个月等区间年化收益率、业绩比较基准等。确实有部分银行理财子公司通过产品成立以来较高的年化收益率吸引广大投资者认购这款产品。

金融管理部门对此问题也是相当重视。央行近期发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，以专栏形式分析了资管产品净值机制对公众投资者的影响。报告提醒，理财产品动态发布的年化收益率是当前时点的预期收益率，是按过去一段时期的收益率，线性推算出的未来一年收益率，投资者未来赎回产品时实际获得的收益率是不确定的。现在净值越高，意味着是在更高的价格位置投资，未来的损失风险可能越大。

>>债市震荡导致理财净值波动

近期的理财收益波动，除了有部分银行理财子机构自身的原因外，8月以来债券市场调整，部分固收类理财产品净值回撤明显，也是导致理财收益下滑的重要原因。

根据普益标准数据，截至8月，全国现金管理类产品月均七日年化收益率为1.81%，较基期月均值下降108BP；全国银行理财市场固收类产品过去3个月投资收益为0.57%，过去6个月投资收益为1.34%。

收益率下降的同时，理财产品净值波动也在加剧。信达证券在研报中明确，截至8月底，全市场理财产品破净率为4.15%，环比上升1.06个百分点。

普益标准就表示，造成众多理财产品成立以来年化收益率大幅高于近一个月/近7天年化收益率的原因主要包括两方面，一是部分银行理财子机构为吸引客户资金，倾向于选择业绩更好的一个或多个业绩指标进行展示；二是受债市表现影响，部分理财产品净值有所回撤，短期收益表现弱于长期表现。

根据银行业理财登记托管中心数据，截至今年6月末，理财产品持有信用债12.57万亿元，占总投资资产的41.13%。受信用债回调影响，理财产品净值持续下行。据光大证券金融业研究团队测算，8月中下旬固定收益类理财近1个月年化收益率跌破2%。

“近一个月，因为债券市场下跌，很多债券投资的理财出现了连续无收益或负收益的情况。”西安某股份行理财经理对记者表示。

>>投资者配置宜保持流动性

面对波动的理财收益，普通投资者该如何应对呢？普益标准研究员表示，对比来看，本次债券整体收益率涨幅较小，上涨持续时间较短，并未像破净潮期间出现大幅且持续的收益率上涨，故整体仍处于可控范围内。

也有分析人士提醒，本轮债市调整中，中长久期及高杠杆产品受到的影响较为明显，而银行理财产品多持有中短端债券，因此产品净值波动幅度整体可控。不过部分通过加杠杆实现高收益的产品对利率的变动较为敏感，应警惕潜在的破净风险。

业内人士建议，投资者要适当降低未来银行理财产品的收益预期，同时要了解市场的波动可能会有所增加，可以适当进行分散配置。若是求稳的投资者，近期可考虑稳健低波产品线。若后续信用债市场调整余波未了，理财配置方面宜保持流动性，不宜过度下沉和拉长久期。 华商报大风新闻记者 李滨