青稞酒龙头天佑德酒上半年增收不增利

8月18日晚，青稞酒龙头天佑德酒发布半年报显示，2024年上半年实现营收7.59亿元，同比增长14.93%，实现净利润7961.75万元，同比减少17.53%。

销售费用高企 在美国公司亏损

天佑德酒是西北地区四家上市酒企之一，主要产品包括青稞白酒、其他青稞酒类、葡萄酒等。

今年上半年，天佑德酒营收增长主要受益于青稞白酒产品增长，实现营收6.39亿元，同比增长8.49%，营收占比达98.8%。其他青稞酒类和葡萄酒营收则分别下降2.34%和14.96%。虽然营收规模扩大，但天佑德酒净利润却不及上年。这也是天佑德酒连续第二个半年度增收不增利。2022年、2023年和2024年上半年，天佑德酒净利润分别为9948.35万元、9654.53万元和7961.75万元。

经营业绩增收不增利，却对应着天佑德酒销售费用走高。今年上半年，天佑德酒销售费用1.58亿元，同比增长21.6%，明显超过营收14.93%的同比增幅。

一位财税人士介绍，销售费用率据实发生即为合理。但如果持续处在较高水平也可能带来这些不利影响：一是降低企业利润和利润率；二是推高产品出厂价格；三是增加企业财务风险。

除了销售费用开支较多，天佑德酒在美国公司上半年处在亏损状态。目前，天佑德酒在美国有一家子公司、三家孙公司。今年上半年，实现营收255.32万元，亏损1302.17万元。

上半年白酒产量持续增加

消费端仍显疲软

分地区看，目前天佑德酒国内市场主要营收仍由“大本营”贡献。今年上半年，青海省内营收占比约66.43%，青海省外市场营收占比约31.57%。此外，国外市场营收占比约0.32%。尽管海外市场营收占比较小且陷入亏损，天佑德酒仍持续“加码”。今年7月，天佑德酒宣布，为了满足美国全资子公司OG业务发展需要，决定向OG增加注册资本400万美元。

与此同时，天佑德酒还在加速布局省外终端。半年报称：“（天佑德酒）巩固青海大本营的同时，以甘肃、山西、陕西、河南为战略核心，辅以华东、华南、华北重点城市的布局，为长期发展奠定坚实基础”——这或是其销售费用不断增高原因。

事实上，全国化短板是区域酒企通病，这也带来了更多销售费用投入。

当前，国内白酒产量仍持续增加。国家统计局数据显示，2024上半年，全国规模以上白酒企业产量214.7万千升，同比增长3%。但从消费端而言，需求端仍显疲软，并没有恢复到常态化水平。而且，消费者对品质的追求使行业份额进一步向知名品牌集中。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，当前白酒整体库存较为高企，这对整个行业发展和竞争均形成了较大压力。随着存量竞争演进，白酒行业将继续呈现市场份额集中化、品牌竞争白热化、价格竞争激烈化、产区发展规模化等特征，行业结构性分化趋势也会更加明显。 华商报大风新闻记者 李程