“牛”走了吗？

11月18日，A股三大指数继上周下跌走势，再次下挫调整，其中，创业板指跌幅超2%，连续三个交易日已下跌近10%；市场全天超4100只个股下跌，逾200股跌超9%，100多只股票跌停，跌停数首超涨停数。不少投资者认为，指数连续下跌，成交量萎缩。从技术面来看，明显破位下行，从9月底开始的这波牛市或许已经结束了。

人气低迷

市场交易量连续萎缩五日

整个市场人气低迷，交易量也出现萎缩。18日当天，沪深两市成交额17577亿元，较上个交易日缩量680多亿元。从上周来看，市场已经出现连续五个交易日的萎缩下行。

“量能是这轮市场上涨最大的特点，如今量能连续萎缩，市场下跌，恐怕不是好现象。”私募人士千日红认为，“量为价先，如果周二市场再不反弹，对市场人气打压会很大。”

板块方面来看，银行、石墨电极、钢铁以及房地产、电力、中字头等板块涨幅居前，破净股集体大涨，智谱ai、软件开发、游戏、鸿蒙概念等板块跌幅居前。总体上，科技成长走弱，破净股、红利资产走强；大盘股走强、小盘股偏弱，市场“二八”格局明显。

值得关注的是，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，并着重提到长期破净公司要制定价值提升计划，引发昨日破净公司股价纷纷大涨。Wind数据显示，截至上周五收盘，A股42家上市银行均处于破净状态，市净率PB中位数仅0.57倍，其中12股市净率PB低于0.5倍，这些深度破净股票昨日明显领涨。昨日，郑州银行涨停，民生银行、紫金银行、华夏银行、兰州银行等涨幅居前。

亏钱效应明显 牛市还在吗？

由于自上周以来A股大盘不断下跌，市场情绪已逐渐趋冷，有关“牛市不再”的说法也越来越强烈。但有业内人士认为，自9月24日以来，A股日均成交额始终维持在2万亿元上方，上行趋势已经确立，且市场交投情绪活跃，“赚钱效应”明显，尤其对来自经济、政策、海外突发事件等方面利空，大盘有了较强的承受力，这都是牛市的特征。

目前，尽管行情忽上忽下，市场震荡剧烈，但对于监管，管理层并未松懈，其“呵护慢牛长牛市场”，营造健康可持续投资生态，显而易见。

海通证券认为，年初以来新“国九条”等资本市场支持政策持续落地，9·24以来宏观政策明确转向，市场信心明显提振，情绪快速修复。展望2025年，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势。股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，此外关注并购重组受益领域及红利资产。

有市场人士认为，A股整体估值仍然偏低，在政策刺激取向不变的情况下，尽管短期市场出现震荡和波动，但其上行的长期趋势并未发生改变。此外，市场板块概念的轮换并未减弱，如近日热点由高位的题材转向滞涨的低估值蓝筹，就说明结构性的机会仍在。因此，A股在获得一定空间和力度的调整之后，仍具进一步上行的动能。

“牛市还在不在，目前不好判断，但是从最近的市场走势来看，投资者还是以谨慎为宜。一方面指数连续下跌，一方面个股大面积下跌，尤其是不少高位股跌幅巨大，对市场人气造成很大的打压。”千日红认为，“小心驶得万年船，更何况还是在高风险的股市。降低仓位，多看少动，等市场企稳再做打算。” 华商报大风新闻记者 江宁